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港媒:现金才是最大泡沫

2017-10-24培训学习

上周四八七股灾30 周年,恒指当日大跌超过500 点赠兴,许多人担心历史会否重演,当夜标普500 指数低开十多点,但似营造底部。王弼没有大举入市,不过在港股收市前捞了点内地券商,美股开市后亦趁低建立不少高引伸波幅股票的Short Put(SP)仓位,例如京东、US Steel 等,也SP 传统美国蓝筹Altria、Nike.

  果然,当夜美股拗腰收复失地。翌日,恒指反弹超过300 点,周四大跌的热门股如吉利(0175)、恒大(3333)和融创(1918)作报复性反弹,我买入的券商股升幅相对温和,不过以基金参与较多的中信证券(6030)表现最稳扎稳打,细券商中州证券(1375)则早料到大上大落,爆升5% 收市不足为怪。王弼既然买入一系列内地券商,不用每一只都稳稳阵阵,加入小部分高风险券商是可接受的。


  读者最关注的问题,当然是八七股灾会否重演。我不会因为一日的反弹,就说股灾不会再发生,但如果两个人,同时于八七股灾前一个月买入与道指挂钩的基金,一个在股灾后心灰意冷离场,以后不再投资;一个则死揸不放。结果非常明显,就是离场死揸现金的一位会输得很惨,因为现金被通胀侵蚀得所余无几,死揸股票的一位,不计股息收入,三十年后升值8.5 倍,平均年回报7.5%。这个虚构的故事,给读者最大的警惕是,揸现金是没有前途的。  因股灾「斩手指」揸现金输死人

  政府滥发钞现金跑输主要资产

  当然,上述故事非常简化,现实世界复杂得多,例如,那位死揸股票不放的人,有没有借孖展,如果给证券行斩了仓,便没有仇报。不过,这是个人风险管理的问题,跟分析大市上落没有必然关系。从人类数千年的文明历史来看,有一个不变真理,就是政府永远以滥发钞票掠夺人民的财富!这才解释了,为何死揸股票的一位,比死揸现金的要好。无论死揸红酒、艺术品、甚至是「十年变烂铜」的黄金,都比现金好,就是相同道理。

  房产升值潜力因地方经济而异

  至于房地产,比较复杂,这是因为房地产通常以高杠杆购买,亦受地区经济影响,房地产如果在经济没增长甚至是萎缩的城市,它就是消费品,随着折旧年年贬值,日本绝大部分地区的房价,或美国底特律,都有类似情况。但持续有经济增长的地区,引发富裕移民不断涌入,房地产就是资产,有升值保本抵御通胀的作用。总之,明白了政府滥发钞票掠夺人民财产的本质,自然能明白活在现今世代,消费品普遍因科技进步而跌价,资产却会不断升值;现金的购买力对于消费品未必下跌,但对资产却一定贬值。人们通常关心资产有泡沫,所以死揸现金不敢投资,但为何他们不想,可能最大的泡沫,就是随印随有的钞票?有些人,揸着已经爆破的泡沫都不自知。

  国泰低位计可升1 倍

  至于许多投资者有炒股票损手烂脚的经验,只可以说,他们也许不太了解资产为何物。许多股票,大股东以发新股来赚小股东钱,长远来说,揸该类股票的命运不会比揸现金好。但有往绩、有信誉、会实干的管理层的上市公司,手持其股票就如生财工具,所以价值能跑赢通胀。王弼最近看好的国泰(0293),我就认定是良好资产。早前股价低残,的确是管理层在期油对冲上犯了严重错误,兼且环球经济不稳,载客量不振,导致严重亏蚀。但良好企业能自我修复,而且环球经济有低有高,现在经济复苏,头舱和货运强劲复苏,解释了过去两周国泰股价一度大升约17%。我预期环球经济持续复苏,只要避免以孖展买股票,像国泰一类扭亏为盈的企业,在这一两年间,从低位计买入博赚一倍,可算是低风险高回报的选择。

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